元宇宙概念股刮起的一陣“妖風(fēng)”仍在持續(xù)。

9月16日，作為上漲勢(shì)頭最為兇猛的元宇宙概念股，中青寶（300052.SZ）股價(jià)繼續(xù)大漲11.73%。截至當(dāng)日收盤，中青寶報(bào)20元/股，總市值達(dá)到52.65億元。進(jìn)入九月以來(lái)，搭上“元宇宙”概念風(fēng)口的中青寶，其股價(jià)就從7.98元/股一路走高，在12個(gè)交易日里累計(jì)漲幅已經(jīng)高達(dá)150%。

中青寶的股價(jià)躥升還要從9月6日說(shuō)起。當(dāng)日晚間，中青寶對(duì)外發(fā)表宣稱，公司正致力于打造一款元宇宙模擬經(jīng)營(yíng)類游戲《釀酒大師》。就在該消息發(fā)出后，緊接著9月7日、8日，中青寶股價(jià)竟出現(xiàn)連續(xù)兩日強(qiáng)勢(shì)漲停。

值得一提的是，在中青寶的“帶頭作用”下，其他多只虛擬現(xiàn)實(shí)、元宇宙概念股也都紛紛跟漲。僅9月8日當(dāng)天，就有13家元宇宙概念股漲幅超5%，其中中青寶、湯姆貓（300459.SZ）、數(shù)碼視訊（300079.SZ）、順網(wǎng)科技（300113.SZ）、寶通科技（300031.SZ）當(dāng)日漲幅均超20%。

這些元宇宙概念股們的“集體狂歡”，不免引起外界的關(guān)注。就在9月8日當(dāng)天，多家上市公司在互動(dòng)平臺(tái)上被問(wèn)詢?cè)钪嫦嚓P(guān)概念，其中湯姆貓甚至因被疑蹭熱點(diǎn)、炒概念而收到深交所的關(guān)注函。

盡管湯姆貓、中青寶等多家公司都對(duì)外做出相關(guān)回復(fù)，但均只是透露“具備用戶基礎(chǔ)”或“處于初步探索”，對(duì)于具體產(chǎn)品及內(nèi)容并未確定，因此外界對(duì)于元宇宙相關(guān)個(gè)股的突然火爆仍然充滿疑惑。

有聲音不禁要問(wèn)，“元宇宙概念股”的火爆背后，究竟是風(fēng)口還是泡沫？這場(chǎng)突如其來(lái)的資本狂歡，到底還能持續(xù)多久？

一款游戲引發(fā)的“蝴蝶效應(yīng)”

中青寶宣布打造元宇宙游戲的消息，竟然引爆資本市場(chǎng)對(duì)于元宇宙概念股的連鎖反應(yīng)，這種“蝴蝶效應(yīng)”顯然出乎所有人的意料。

據(jù)了解，中青寶所提到的《釀酒大師》是一款虛擬與現(xiàn)實(shí)聯(lián)動(dòng)模擬經(jīng)營(yíng)類的元宇宙游戲，玩家可以根據(jù)自身的思維方式選擇如何經(jīng)營(yíng)酒廠。

在這款游戲當(dāng)中，玩家可以把自己“親手”釀的酒，在線下實(shí)現(xiàn)提酒交易。也就是說(shuō)，玩家在游戲中所釀的酒不是單純的虛擬物品，而是可以兌換成現(xiàn)實(shí)當(dāng)中的白酒。

不僅如此，玩家甚至可以通過(guò)與白酒品牌合作，從而獲得NFT認(rèn)證，并通過(guò)圈子內(nèi)部拍賣獲得收益。

很顯然，這不是一款簡(jiǎn)單的游戲，而是加持了“元宇宙”和“白酒”兩大概念的潛力股，在不經(jīng)意間點(diǎn)燃起了資本市場(chǎng)的熱情。

不過(guò)，就在投資者跟進(jìn)詢問(wèn)這款游戲的具體情況時(shí)，中青寶卻急忙對(duì)外回應(yīng)稱：元宇宙是一個(gè)巨大的概念和模式，公司尚處于初步探索階段，觸及概念相對(duì)較淺，對(duì)應(yīng)產(chǎn)品尚在研發(fā)中。目前新游戲上線時(shí)間和地區(qū)受到諸多因素影響，存在不確定性。

從中青寶上述表態(tài)不難發(fā)現(xiàn)，《釀酒大師》這款所謂的元宇宙游戲還處于開(kāi)發(fā)階段，能否成功落地尚未可知。

而這樣的回復(fù)，不免讓人懷疑中青寶對(duì)于元宇宙概念是否存在“炒作”成分。針對(duì)相關(guān)話題，《商學(xué)院》記者聯(lián)系采訪中青寶相關(guān)聯(lián)系人，但截止發(fā)稿暫未收到回復(fù)。

需要指出的是，雖然憑借著打造元宇宙游戲的消息，中青寶一時(shí)吸睛無(wú)數(shù)、風(fēng)頭無(wú)兩，但作為一家游戲公司，中青寶的游戲經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)卻并不突出。

記者根據(jù)中青寶發(fā)布的2021年半年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，該公司開(kāi)發(fā)的多款游戲要么尚未達(dá)到盈利狀態(tài)，要么已經(jīng)終止運(yùn)營(yíng)。其中，中青寶開(kāi)發(fā)的3D游戲《盟軍》、2.5D游戲《三國(guó)游俠》、2.5D游戲《新宋演義》、3D游戲《尋夢(mèng)園》等均因未能達(dá)到預(yù)計(jì)效益，目前這些游戲已經(jīng)下線。

由于許多游戲項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)情況不佳，因此中青寶的業(yè)績(jī)情況也常年停滯不前。梳理財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2016年至2020年5年間，中青報(bào)的營(yíng)業(yè)收入一直在3億至4億元左右徘徊，五年歸母凈利潤(rùn)累計(jì)虧損達(dá)4700多萬(wàn)。最新發(fā)布的2021年中報(bào)顯示，今年上半年中青寶營(yíng)收為1.6億，同比增長(zhǎng)25%，其中游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收為7932.7萬(wàn)元；另外，公司歸母凈利潤(rùn)為1155萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)僅882萬(wàn)元。

雖然中青寶是眼下炙手可熱的“元宇宙概念股”，但從以上業(yè)績(jī)看來(lái)，中青寶的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)只能說(shuō)進(jìn)步甚微、難言優(yōu)秀。接下來(lái)，中青寶正在蓄力打造的元宇宙游戲《釀酒大師》能否給公司帶來(lái)明顯收益，仍然有待觀察。

在游戲產(chǎn)業(yè)分析師張書樂(lè)看來(lái)，目前各家元宇宙概念股的炒作成分較多，盡管同時(shí)也有互聯(lián)網(wǎng)大廠提前布局的成分做制衡，但泡沫是必然存在的。畢竟行業(yè)整體技術(shù)條件均不成熟，各家公司的元宇宙布局還在“史前階段”。

資本熱潮涌入“元宇宙”

“其實(shí)元宇宙不能算是突然火爆的，從今年年初到現(xiàn)在就一直在持續(xù)當(dāng)中，只是最近這些概念股的集體狂歡才讓更多的人注意到。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌向記者指出。

今年3月10日，當(dāng)美國(guó)游戲公司羅布樂(lè)思（Roblox）頂著“元宇宙第一股”的光環(huán)登陸紐交所上市時(shí)，其上市當(dāng)天股價(jià)暴漲54%，估值從一年前的40億美元攀至450億美元，一舉掀起了資本投注元宇宙的熱潮。

在此之后，多家公司紛紛選擇“All in 元宇宙”，其中名頭最為響亮的就是來(lái)自美國(guó)的社交網(wǎng)站Facebook。今年7月，F(xiàn)acebook CEO扎克伯格公開(kāi)表態(tài)稱，要在未來(lái)用5年左右的時(shí)間，將Facebook打造成一家“元宇宙公司”。

實(shí)際上，如果追溯扎克伯格對(duì)于進(jìn)軍“元宇宙”的野心，大概從2014年Facebook收購(gòu)VR頭顯設(shè)備品牌Oculus的時(shí)候就已經(jīng)開(kāi)始。如今，Oculus成為全球市場(chǎng)上份額最高的VR頭顯品牌，而到了2019年，F(xiàn)acebook推出全新的VR社交平臺(tái)Horizon，更是進(jìn)一步凸顯了其對(duì)于布局元宇宙的意圖。

可以看到，“元宇宙”概念已經(jīng)在海外獲得不少企業(yè)的青睞，而這股熱潮目前也涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

其中，萬(wàn)興科技（300624.SZ）完成了對(duì)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的實(shí)時(shí)3D云平臺(tái)Realibox的投資，搶先布局元宇宙；字節(jié)跳動(dòng)也在近期被傳出有意收購(gòu)VR軟硬件研發(fā)制造商Pico；此外，歌爾股份（002241.SZ）也由于上半年VR虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品出貨量快速增長(zhǎng)，使其今年上半年財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)大漲。

當(dāng)海外巨頭首倡“AIl in 元宇宙”，國(guó)內(nèi)企業(yè)也紛紛押注VR技術(shù)時(shí)，也就不難理解為何近期資本市場(chǎng)上元宇宙概念股會(huì)突然爆發(fā)。

沈萌指出，元宇宙概念股的“集體狂歡”是受到多種人為因素的影響。“首先，F(xiàn)acebook作為全球最大的社交媒體網(wǎng)站，其著手布局元宇宙的一些產(chǎn)品或者業(yè)務(wù)，本身就給國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)炒作概念提供了一個(gè)強(qiáng)力的支撐來(lái)源；其次，眼下游戲行業(yè)正處于監(jiān)管強(qiáng)力期，游戲公司們也需要推出一個(gè)新的概念進(jìn)行所謂的自救和調(diào)整，借此重塑市場(chǎng)的信心和預(yù)期；除此之外，當(dāng)元宇宙借助電影、游戲、社交等娛樂(lè)方式結(jié)合推廣，其產(chǎn)生的傳播效應(yīng)也會(huì)加倍放大，進(jìn)而刺激了相關(guān)概念股的突然爆發(fā)。”

VR技術(shù)尚存諸多不足

如果從嚴(yán)格意義上說(shuō)，“元宇宙”一詞并非新生事物，早在1992年出版的科幻小說(shuō)《雪崩》中就已經(jīng)被創(chuàng)造出來(lái)了。按照小說(shuō)里的描述，“元宇宙”意指在一個(gè)脫離現(xiàn)實(shí)卻又平行的數(shù)字世界中，人們可以用虛擬角色生活其中。

雖然這一想法聽(tīng)起來(lái)荒誕離奇，但是卻成為了科幻電影創(chuàng)作者的絕佳素材。最近，正在全國(guó)各大影院熱映的電影《失控玩家》，其講述的就是一個(gè)普通銀行職員通過(guò)戴上VR/AR眼鏡，進(jìn)入虛擬的游戲世界，并且通過(guò)VR/AR技術(shù)拯救現(xiàn)實(shí)世界的故事。

就在該電影上映后，也引發(fā)了不少影迷對(duì)于片中所表現(xiàn)的“元宇宙”世界的向往。但電影終歸是天馬行空的設(shè)想，現(xiàn)實(shí)要想實(shí)現(xiàn)仍有不少問(wèn)題。在現(xiàn)實(shí)世界當(dāng)中，要想實(shí)現(xiàn)“元宇宙”里提到的一些想法，必須借助技術(shù)手段，而VR（虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)）就是其中不可或缺的技術(shù)之一。

對(duì)于所謂的VR技術(shù)，很多游戲領(lǐng)域的玩家對(duì)此并不陌生。自Facebook并購(gòu)Oculus之后，VR賽道上就涌現(xiàn)出許多互聯(lián)網(wǎng)公司的身影，比如HTC、樂(lè)視、暴風(fēng)、小米等代表就先后下場(chǎng)推出不少VR頭顯產(chǎn)品。

而在2016年這個(gè)所謂的“VR元年”，也是國(guó)內(nèi)VR產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的一個(gè)時(shí)間點(diǎn)。根據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)+影視產(chǎn)業(yè)研究專題報(bào)告》數(shù)據(jù)提到，2015年至2016年，VR企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)了八倍，達(dá)到1600余家。

然而，VR的火爆如同曇花一現(xiàn)，五年過(guò)去仍然沒(méi)有被市場(chǎng)普及。盡管VR技術(shù)受到各大互聯(lián)網(wǎng)公司的青睞，但對(duì)于VR在C端應(yīng)用中造成的眩暈感，導(dǎo)致用戶體驗(yàn)不佳的問(wèn)題，一直無(wú)法得到有效的解決。

當(dāng)然，VR技術(shù)經(jīng)過(guò)了多年的發(fā)展，也并非一點(diǎn)進(jìn)步都沒(méi)有。比如最新的VR產(chǎn)品已經(jīng)支持到90Hz的刷新率，并且屏幕的分辨率也逐步提升到以4K為主流。但就目前看來(lái)，VR在B端市場(chǎng)比如教育、醫(yī)療方向的應(yīng)用效果，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于C端市場(chǎng)。

隨著元宇宙概念的興起，VR技術(shù)如今也再一次受到外界的關(guān)注。但是這一次，VR技術(shù)真的準(zhǔn)備好了嗎，它又能否帶動(dòng)元宇宙概念實(shí)現(xiàn)有效落地？

張書樂(lè)對(duì)此指出，“VR技術(shù)最早在1980年代末就在游戲機(jī)上有過(guò)試水，但至今也還只是解決了頭盔重量的問(wèn)題，想要真正的元宇宙技術(shù)落地，尚且遙遙無(wú)期。另外到目前為止，很多的3D電影都一直沒(méi)有達(dá)成完全模擬真實(shí)的效果，更遑論更高一代的VR技術(shù)實(shí)現(xiàn)類似真實(shí)世界的沉浸感。”

“元宇宙”是風(fēng)口還是泡沫？

在眾多互聯(lián)網(wǎng)公司看來(lái)，“元宇宙”并不只是概念，而是有望成為下一代互聯(lián)網(wǎng)的“風(fēng)口”。誰(shuí)能趕上這次潮流，誰(shuí)就有可能站在時(shí)代的前面。因此，不管是游戲創(chuàng)業(yè)公司，還是互聯(lián)網(wǎng)大廠們，都在有意進(jìn)行布局。

前文已經(jīng)提到，美國(guó)的Facebook正在押注元宇宙，而國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們同樣不遑多讓。就在“元宇宙第一股”Roblox上市之前，騰訊就已經(jīng)在其去年2月的G輪融資中進(jìn)行參投，并獨(dú)家代理了Roblox中國(guó)區(qū)的相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行。

值得一提的是，在2020年底，騰訊董事會(huì)主席兼CEO馬化騰就曾提出一個(gè)能夠“由實(shí)入虛，幫助用戶實(shí)現(xiàn)更真實(shí)的體驗(yàn)”的“全真互聯(lián)網(wǎng)”概念。無(wú)論是從整體概念還是具體內(nèi)容上，馬化騰提出的“全真互聯(lián)網(wǎng)”都與“元宇宙”概念十分類似。

字節(jié)跳動(dòng)也在近期被傳出有意收購(gòu)VR軟硬件研發(fā)制造商Pico。雖然具體的投資金額還未公布，但這筆交易或?qū)⑹墙衲闢R領(lǐng)域金額最大的收購(gòu)案。此外，網(wǎng)易、百度、米哈游也均對(duì)元宇宙有所布局。

關(guān)于元宇宙布局話題，《商學(xué)院》記者向騰訊、字節(jié)跳動(dòng)及網(wǎng)易等公司聯(lián)系采訪，但均對(duì)此未作回應(yīng)。

在張書樂(lè)看來(lái)，“這個(gè)看似科幻的元宇宙，恰恰是互聯(lián)網(wǎng)巨頭們?cè)谖磥?lái)制霸整個(gè)游戲產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵一步，這遠(yuǎn)比云游戲、功能游戲這些戰(zhàn)術(shù)性有余、戰(zhàn)略威懾能力不足的類型要強(qiáng)大許多。因此，布局元宇宙也不算是噱頭，而是一個(gè)提前布局和占子，通過(guò)不斷迭代和推出產(chǎn)品來(lái)逐步接近元宇宙夢(mèng)想。”

當(dāng)然，目前談?wù)撃募夜灸軌蛟谠钪骖I(lǐng)域當(dāng)中勝出為時(shí)尚早，但面對(duì)這么一個(gè)充滿潛力的市場(chǎng)，也沒(méi)有哪家巨頭會(huì)掉以輕心。估計(jì)在未來(lái)很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，元宇宙在資本市場(chǎng)上仍然會(huì)被反復(fù)“炒作”。

元宇宙究竟是下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的“風(fēng)口”還是“泡沫”，誰(shuí)也無(wú)法給出答案。但可以肯定的是，每一個(gè)紅火的概念都有泡沫化的可能，元宇宙也不例外。

“元宇宙的實(shí)現(xiàn)有很大難度，其發(fā)展可能還受到政策因素的制約。雖然元宇宙不僅僅是網(wǎng)絡(luò)游戲，但突破口一定與網(wǎng)絡(luò)游戲相關(guān)。但如今，游戲處于強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境之下，未來(lái)尚不可知，主要通過(guò)游戲打開(kāi)突破口的元宇宙，在政策上就不占優(yōu)勢(shì)，如果將來(lái)再出現(xiàn)使用者沉迷現(xiàn)象，還會(huì)遭受社會(huì)層面的口誅筆伐。”互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師總結(jié)表示。